6月13日央行公开市场操作时，7天期逆回购利率从前一日的2.0%下调至1.9%，市场期盼许久的降息正式落地，但股市反映相对平淡，上证指数仅小幅上涨0.15%。往后看，我们认为在7天逆回购利率调降10BP后，本周及下周公布的MLF及LPR利率大概率同步下调，调整幅度持平或略大于10BP，新一轮政策宽松可能正在路上。

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进入三季度，无论是降准还是地产政策调整，均存在想象空间。不过，考虑到从政策陆续出台到经济大幅回暖需要一定时间，短期内对流动性更加敏感的中小盘股表现可能会好于大盘股，目前我们仍然看好TMT相关行业。

一、全球大类资产背离及分型情况

国内方面，本日A股主要指数均收涨，但并未出现背离及分型现象。海外方面，6月12日美股纳斯达克及标普500指数均收涨，日频DIF指标反弹，并再度发出顶背离信号。此外，道琼斯指数昨日小幅上涨后，已高于4月中旬的相对高点，其日频MACD指标同样发出顶背离信号。但从指标走势来看，我们认为短时间内美股的顶背离现象可能较难被化解。

二、国内申万一级行业背离情况

6月13日A股上午小幅下跌后震荡回暖，上证指数整日上涨0.15%，而行业表现明显分化，成长板块相对占优。值得注意的是，本日通信行业上涨0.61%，突破了4月20日创下的相对高点，DIF指标开始发出顶背离信号。但从指标走势来看，短时间内顶背离现象被证实或化解的可能性均较小。

三、K线形态及成交量

股指方面，6月13日A股整体表现较为一致，大小盘股指均低开缩量收阳，但涨幅均不大，多空双方博弈并不激烈，这种情况下K线对于后市的指示意义相对较小。

国债期货方面，在降息的刺激下，6月13日10年期国债期货主力合约放量大涨，整日上涨0.27%。但从K线形态来看，本日10年期国债期货呈现十字星型，随着降息的利好出尽，短期内国债期货的上涨空间或再次受限。

四、浪型判断

6月13日A股震荡上行，大中小盘股涨幅均不大，市场或仍在筑底。往后看，我们仍然认为此前指数可能已经调整到位，后续上证50、沪深300、中证500、中证1000指数有望开启新一轮上涨行情。

6月13日TMT板块再度领涨，电子、传媒、计算机、通信行业均收涨。中信TMT指数本日大涨2.21%。对比2013年走势来看，当前TMT板块或已处于主升浪3浪，我们认为后续仍有反弹空间。

五、北向资金流入流出情况

6月13日，北向资金继续净流出，但规模较昨日明显收窄，整日净流出规模仅为2.31亿元。其中，沪股通整日净流出3.53亿元，而深股通整日净流入1.22亿元。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问：李枭剑（登记编号：A0740123050026）。